回顧最近6個月的市場走勢，甲醇期貨價格在整體上沒有趨勢可言，始終維持在2345至2737之間進(jìn)行整理，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較為區(qū)域分化，雖整體呈現(xiàn)倒“V”走勢，華東漲跌幅度變化小于西北漲跌幅。具體從如下角度分析：
1.1庫存
      截至5月9日甲醇華東、華南港口總庫存為88.27萬噸，較3月中旬年度高點(diǎn)113萬噸，下滑24.73萬噸，降幅21.88%，而相對于歷史年度而言，目前仍處于近5年庫存水平的相對高位區(qū)間。流通貨源目前從已有的沿海地區(qū)庫存數(shù)據(jù)來看，截至5月9日港口市場可流通貨源為22.5萬噸，低于近5年均值26.11萬噸，本指標(biāo)變化較大可用于長期跟蹤，追蹤市場可流通貨源，自4月中旬以來整體處于逐步減少過程，市場流通量進(jìn)一步減少。5月沿海庫存繼續(xù)排庫，市場心態(tài)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，當(dāng)下排庫進(jìn)程持續(xù)良好，下游烯烴持續(xù)消化。
1.2基差
      由基差角度考慮，目前基差絕價格依舊處于中等位置偏下，內(nèi)在驅(qū)動在于現(xiàn)貨需求端的恢復(fù)，而目前需求正逐步趨于穩(wěn)定，所以后市依舊存在繼續(xù)走強(qiáng)預(yù)期，而其走強(qiáng)的時間節(jié)點(diǎn)則在于1905期貨交割過后。對于基差走強(qiáng)，目前關(guān)注的主要區(qū)域?yàn)楹颖钡貐^(qū)、河南地區(qū)、西北內(nèi)蒙、陜西等地，目前判斷基差走強(qiáng)的可能路徑，在于內(nèi)地現(xiàn)貨上行幅度大于期貨上行幅度。臨近交割月，需關(guān)注交割庫交割動態(tài)，當(dāng)期倉單持續(xù)減少，套保單離場，出現(xiàn)了轉(zhuǎn)多信號，不再適合繼續(xù)加空。
1.3綜合觀點(diǎn)
      當(dāng)前甲醇期貨套保持倉為凈空套保，需要注意的是空頭套保持倉經(jīng)歷一個階段變化，即由1月15日的111手增加至4月15日的18153手，然后又經(jīng)歷一個快速下滑，截止5月9日降為7798手。市場空單套保心態(tài)由大單開始縮減，出現(xiàn)謹(jǐn)慎心理，盤面價格隨之經(jīng)歷本輪反彈。當(dāng)然僅憑套保指標(biāo)不足以作為判斷依據(jù)。
      5月中旬就是交割前后是重要的時間節(jié)點(diǎn)，因?yàn)?到5月份前期更多是檢修和重啟，所以對檢修看短期利多，然后4月上就轉(zhuǎn)空，基本面有點(diǎn)超過預(yù)期，目前5月生產(chǎn)恢復(fù)，基本面供給上來了，所以現(xiàn)在就看需求變化，供給是壓制價格的，包括內(nèi)地生產(chǎn)庫存，還有港口庫存，現(xiàn)在港口排庫還可以，說明沿海的幾套烯烴需求不錯，然后就看新投產(chǎn)的烯烴項(xiàng)目，久泰4月30試車，魯西預(yù)期5月份（具體時間不確定），然后就是南京誠志，西北寧夏寶豐等等這些新投產(chǎn)落地情況。需求上，已運(yùn)行的變數(shù)不大，比較穩(wěn)定。
      對于油價跌，甲醇下游PP他們的利潤不高，這一點(diǎn)也存擔(dān)憂，這些因素更多地是限制甲醇的上行空間。市場情緒對伊朗的反應(yīng)是比較大，出現(xiàn)消息就馬上轉(zhuǎn)多、轉(zhuǎn)空，數(shù)據(jù)上伊朗的進(jìn)口5月份依舊正常的，但是參與者對預(yù)期比較敏感；山西的焦化企業(yè)又上央視，后期的監(jiān)察更嚴(yán)，會出現(xiàn)產(chǎn)量降低預(yù)期，所以西北地區(qū)整體看未來沒有繼續(xù)往下的驅(qū)動和空間。因此對于當(dāng)前階段，觀點(diǎn)轉(zhuǎn)多，后續(xù)6-7月份如果南京誠志難以正常開工，盛虹、富德、興興等外采企業(yè)效益不好開始降低開工負(fù)荷，西北甲醇新投產(chǎn)又出來，需要再進(jìn)行新的評估。但是現(xiàn)在時間已經(jīng)錯配，需求穩(wěn)定就以做多為主，供應(yīng)增加限制的是多的空間。
1.4 策略
      期現(xiàn)方面，做河北、河南、內(nèi)蒙、陜西基差走強(qiáng)；套利方面，9-1正套，目標(biāo)-30至0。
*數(shù)據(jù)跟蹤

*港口庫存





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