前面寫了一篇甲醇，當(dāng)時就有計劃寫烯烴的，但是烯烴吧，我自己一直比較矛盾吧，今天寫寫自己的一些看法，以供各路大佬參考【友情提醒：本文最后幾篇文章可以聯(lián)合起來一起看看，煤炭-甲醇-烯烴，一條線了】

時間節(jié)點(diǎn)來到8月以后，“金九銀十”就成為了市場的主邏輯，這一點(diǎn)是基于大宗絕大部分商品進(jìn)入了需求的旺季，比如說烯烴下游的薄膜即將進(jìn)入開工季，但是截至目前為止，pp和pe的情況表現(xiàn)的都有點(diǎn)“差強(qiáng)人意”，我的文章只會有少部分的數(shù)據(jù)資料，重點(diǎn)講思路與邏輯，對了看這篇文章之前，有空看看我前面的甲醇文章甲醇筆記：突破3000的醇背后的故事，四季度怎么演繹---能化單品種跟蹤系列。

3P中倆兄弟，pp和pe我就放在一起了，細(xì)分來說意義不大，除非在交易領(lǐng)域選擇做價差，從大級別周期，難兄難弟，另外一個pvc從某種意義來說，已經(jīng)分家了，無論是從產(chǎn)業(yè)端，或者從資金青睞程度，都不可同日而語了，當(dāng)然這也是致使目前pp和pe現(xiàn)狀的主要原因之一

01 金九銀十是不是當(dāng)前的主邏輯？

市場共識與交易邏輯其實(shí)需要謹(jǐn)慎分開對待，金九銀十從產(chǎn)業(yè)角度來看，的確是進(jìn)入四季度的主要邏輯之一，無論是一個產(chǎn)業(yè)自身供需情況，還是從這個業(yè)者心態(tài)來說，都是值得期待的！那當(dāng)前并不是很強(qiáng)，是不是金九銀十出現(xiàn)了誤差？

我的答案是：否定的，不是金九銀十有問題，目前大宗所有商品都面臨金九銀十成色問題，遇到這一個問題的大多都是因該商品是原材料，且終端面臨高價原料難以承受，終端難以承受的原因則是終端沒錢！對，就是沒錢，這一個問題如果要細(xì)細(xì)分析下去，就涉及到了宏觀經(jīng)濟(jì)問題，從六月七月的jj數(shù)據(jù)來看，相對來說沒有那么強(qiáng)勢！當(dāng)然這一點(diǎn)如果你是擔(dān)心的問題，大可不必，從21年二季度易綱的講話來看，四季度的GDP是正增長的要求，且在過往數(shù)次發(fā)改委、國務(wù)院市場監(jiān)督局、國常會等公開的講話中，不難發(fā)現(xiàn)對于中小型企業(yè)的扶持要求！

我的觀點(diǎn)是金九銀十依舊可以期待，成色問題勿需擔(dān)心宏觀，靜待相關(guān)政策出臺即可。

02 旺季預(yù)期，現(xiàn)實(shí)如此慘淡的原因梳理

1、在第一個環(huán)節(jié)中說了，終端沒錢致使的終端需求一般，終端對于高價進(jìn)行比較大的抵觸，這是第一個問題；

2、對沖資金的壓制，單純以3P來看，多以多PVC空PP、PE對沖交易，從煤化工產(chǎn)業(yè)鏈來看，以多動力煤+甲醇，空烯烴對沖的也在，可能你會問：多v空pp塑料，可以，但空烯烴多甲醇，這個MTO利潤都這樣了，這么做是不是不合理？稍后會一步步解釋的；

3、出口問題，疫情導(dǎo)致出口費(fèi)用大增，原來出口美國貨物從從去年1月份1000美元/噸，激增到目前最高2萬元/噸，直接制約國內(nèi)資源出口。

03 補(bǔ)充說明

1、終端沒錢的問題，這個看第一環(huán)節(jié)，這一點(diǎn)四季度大概率會采用寬松政策予以扶持，及時關(guān)注相關(guān)新聞信息；

2、3P這三兄弟，V是最強(qiáng)的，供需面太大，就說一點(diǎn)，即便同為需求旺季，v也要比另外倆兄弟強(qiáng)，它沾了供給側(cè)改革的邊，v就電石法和乙烯法，電石法目前已不再審批新產(chǎn)能，加之目前云南、內(nèi)蒙等地不斷控制雙耗，且現(xiàn)在環(huán)保督察組入駐各省，控雙耗又稱為了主要的熱點(diǎn)，如果你一定要找一個原因，那么就是“既生瑜何生亮”，v占據(jù)了3p中最多的多頭資金和熱度，而且投機(jī)資金為了穩(wěn)妥起見，回首還要空下另外倆難兄難弟，完成對沖機(jī)制；

3、你是不是挺好奇：資金還有多醇空雙p的？MTO都快OTM了，為啥？咱也要到旺季了啊！簡單，甲醇and烯烴來看，mto一直沒有到虧損降負(fù)荷的標(biāo)準(zhǔn)，且mto工廠有外采和自有甲醇的兩種情況，嚴(yán)格意義上來測算，應(yīng)該測算較低的一類，除此以外，烯烴還有其他的油制、PDH、外采丙烯等方式，以隆重9月9日的數(shù)據(jù)來看，外采甲醇制pp的利潤是-919元/噸，外采丙烯制pp的利潤是-22，另外就是煤化工的產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)，所謂成本支撐，是煤炭的高價帶來的甲醇價格上漲，進(jìn)而支撐烯烴，傳導(dǎo)利潤是這樣的，且甲醇對于煤炭的關(guān)聯(lián)性和依賴性更高！從生產(chǎn)工藝的多類性，與煤的關(guān)聯(lián)性，導(dǎo)致了并非單純的看MTO的利潤，而是空弱多強(qiáng)的對沖組合，MTO那會兒沒有降低負(fù)荷的程度，當(dāng)然這就不會成為主要邏輯了！

04 3p后市如何看？

1、金九銀十根據(jù)我對宏觀的看法，問題不大！

2、整體微觀產(chǎn)業(yè)鏈上，風(fēng)險點(diǎn)主要來自于煤炭調(diào)控影響下的的風(fēng)險釋放，煤炭高位資金獲利平倉離場后，帶來的集中回調(diào)風(fēng)險；

3、關(guān)于MTO的情況，我已經(jīng)開始做多MTO利潤了，原因簡單：目前制烯烴的各類生產(chǎn)工藝大多到了盈虧平衡附近，且煤面臨調(diào)控壓力，單純以甲醇為標(biāo)的，原料段給與支撐，不斷推漲的行情逐步的走向尾聲，接下來故事會逐步的靠向需求端的故事，MTO的利潤是產(chǎn)業(yè)不得不去面對的一個問題，而市場傳言也罷，實(shí)際消息也罷，MTO工廠降負(fù)荷是一個信號，只不過可能實(shí)錘會成為爆發(fā)點(diǎn)，不實(shí)錘只能作為情緒影響點(diǎn)。