前面寫了一篇甲醇，當時就有計劃寫烯烴的，但是烯烴吧，我自己一直比較矛盾吧，今天寫寫自己的一些看法，以供各路大佬參考【友情提醒：本文最后幾篇文章可以聯合起來一起看看，煤炭-甲醇-烯烴，一條線了】

時間節點來到8月以后，“金九銀十”就成為了市場的主邏輯，這一點是基于大宗絕大部分商品進入了需求的旺季，比如說烯烴下游的薄膜即將進入開工季，但是截至目前為止，pp和pe的情況表現的都有點“差強人意”，我的文章只會有少部分的數據資料，重點講思路與邏輯，對了看這篇文章之前，有空看看我前面的甲醇文章甲醇筆記：突破3000的醇背后的故事，四季度怎么演繹---能化單品種跟蹤系列。

3P中倆兄弟，pp和pe我就放在一起了，細分來說意義不大，除非在交易領域選擇做價差，從大級別周期，難兄難弟，另外一個pvc從某種意義來說，已經分家了，無論是從產業端，或者從資金青睞程度，都不可同日而語了，當然這也是致使目前pp和pe現狀的主要原因之一

01 金九銀十是不是當前的主邏輯？

市場共識與交易邏輯其實需要謹慎分開對待，金九銀十從產業角度來看，的確是進入四季度的主要邏輯之一，無論是一個產業自身供需情況，還是從這個業者心態來說，都是值得期待的！那當前并不是很強，是不是金九銀十出現了誤差？

我的答案是：否定的，不是金九銀十有問題，目前大宗所有商品都面臨金九銀十成色問題，遇到這一個問題的大多都是因該商品是原材料，且終端面臨高價原料難以承受，終端難以承受的原因則是終端沒錢！對，就是沒錢，這一個問題如果要細細分析下去，就涉及到了宏觀經濟問題，從六月七月的jj數據來看，相對來說沒有那么強勢！當然這一點如果你是擔心的問題，大可不必，從21年二季度易綱的講話來看，四季度的GDP是正增長的要求，且在過往數次發改委、國務院市場監督局、國常會等公開的講話中，不難發現對于中小型企業的扶持要求！

我的觀點是金九銀十依舊可以期待，成色問題勿需擔心宏觀，靜待相關政策出臺即可。

02 旺季預期，現實如此慘淡的原因梳理

1、在第一個環節中說了，終端沒錢致使的終端需求一般，終端對于高價進行比較大的抵觸，這是第一個問題；

2、對沖資金的壓制，單純以3P來看，多以多PVC空PP、PE對沖交易，從煤化工產業鏈來看，以多動力煤+甲醇，空烯烴對沖的也在，可能你會問：多v空pp塑料，可以，但空烯烴多甲醇，這個MTO利潤都這樣了，這么做是不是不合理？稍后會一步步解釋的；

3、出口問題，疫情導致出口費用大增，原來出口美國貨物從從去年1月份1000美元/噸，激增到目前最高2萬元/噸，直接制約國內資源出口。

03 補充說明

1、終端沒錢的問題，這個看第一環節，這一點四季度大概率會采用寬松政策予以扶持，及時關注相關新聞信息；

2、3P這三兄弟，V是最強的，供需面太大，就說一點，即便同為需求旺季，v也要比另外倆兄弟強，它沾了供給側改革的邊，v就電石法和乙烯法，電石法目前已不再審批新產能，加之目前云南、內蒙等地不斷控制雙耗，且現在環保督察組入駐各省，控雙耗又稱為了主要的熱點，如果你一定要找一個原因，那么就是“既生瑜何生亮”，v占據了3p中最多的多頭資金和熱度，而且投機資金為了穩妥起見，回首還要空下另外倆難兄難弟，完成對沖機制；

3、你是不是挺好奇：資金還有多醇空雙p的？MTO都快OTM了，為啥？咱也要到旺季了啊！簡單，甲醇and烯烴來看，mto一直沒有到虧損降負荷的標準，且mto工廠有外采和自有甲醇的兩種情況，嚴格意義上來測算，應該測算較低的一類，除此以外，烯烴還有其他的油制、PDH、外采丙烯等方式，以隆重9月9日的數據來看，外采甲醇制pp的利潤是-919元/噸，外采丙烯制pp的利潤是-22，另外就是煤化工的產業傳導，所謂成本支撐，是煤炭的高價帶來的甲醇價格上漲，進而支撐烯烴，傳導利潤是這樣的，且甲醇對于煤炭的關聯性和依賴性更高！從生產工藝的多類性，與煤的關聯性，導致了并非單純的看MTO的利潤，而是空弱多強的對沖組合，MTO那會兒沒有降低負荷的程度，當然這就不會成為主要邏輯了！

04 3p后市如何看？

1、金九銀十根據我對宏觀的看法，問題不大！

2、整體微觀產業鏈上，風險點主要來自于煤炭調控影響下的的風險釋放，煤炭高位資金獲利平倉離場后，帶來的集中回調風險；

3、關于MTO的情況，我已經開始做多MTO利潤了，原因簡單：目前制烯烴的各類生產工藝大多到了盈虧平衡附近，且煤面臨調控壓力，單純以甲醇為標的，原料段給與支撐，不斷推漲的行情逐步的走向尾聲，接下來故事會逐步的靠向需求端的故事，MTO的利潤是產業不得不去面對的一個問題，而市場傳言也罷，實際消息也罷，MTO工廠降負荷是一個信號，只不過可能實錘會成為爆發點，不實錘只能作為情緒影響點。