今年三月去蘇州開閉門會(huì)議的時(shí)候，曾和佰仕德的翁總聊過我對(duì)于甲醇的看法：2-3年以內(nèi)甲醇的價(jià)格中樞會(huì)不斷的上移，21年應(yīng)該會(huì)3字頭，后續(xù)應(yīng)該會(huì)到3500以上。

聊聊甲醇的看法吧，今天這波上漲的觀點(diǎn)是：情緒填了一把火，燃料是如我一般沒忍住3000壓力進(jìn)場(chǎng)的空單，燒的是恰到好處，火柴就是那如日中天的動(dòng)力煤！ 先說(shuō)說(shuō)今天盤中的表現(xiàn)，根據(jù)盤后消息的整理梳理，并沒有發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)端有突發(fā)的利多因素出現(xiàn)，基本面對(duì)應(yīng)的是長(zhǎng)周期的，并非短期的，如果要分析日內(nèi)的走勢(shì)，把整個(gè)產(chǎn)業(yè)拿出來(lái)，感覺缺點(diǎn)對(duì)口的意思。今天盤面增倉(cāng)21萬(wàn)手，強(qiáng)勢(shì)突破3000關(guān)口，日內(nèi)走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)且絲滑，一點(diǎn)脾氣都沒得，往往這樣的行為都是有一個(gè)導(dǎo)火索的，我參照了供應(yīng)、需求、裝置、進(jìn)口、安全事故等等情況，最后發(fā)現(xiàn)還是成本端的煤炭給了強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)。先不說(shuō)煤炭的強(qiáng)勢(shì)，從大周期級(jí)別來(lái)看，成本支撐在今年一直給甲醇相當(dāng)大的勇氣，即便下游烯烴有點(diǎn)不情不愿甚至要降負(fù)的基礎(chǔ)上，都能保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的底部抬升走勢(shì)。動(dòng)力煤今天日內(nèi)大漲6.23%，最高漲至997.8，接近破1000大關(guān)，這樣的一個(gè)強(qiáng)勢(shì)，完全引爆了多頭資金在甲醇的信心！

說(shuō)完今天的大火，再聊聊市場(chǎng)整體格局，這把火憑啥能燒呢？是不是燒完就結(jié)束了呢？

1、這次燒火的導(dǎo)火索是動(dòng)力煤的快速拉漲，那么這波火短期有沒有燒完就要看動(dòng)力煤短期什么時(shí)候到一段落！ 答：煤炭今年整體處于供需缺口較大的，上半年煤炭產(chǎn)量增加1.2億噸，進(jìn)口減少3000萬(wàn)噸，凈增長(zhǎng)8600萬(wàn)噸，電煤消費(fèi)11億噸，同比增長(zhǎng)2億噸，其他行業(yè)也一直增加，上半年缺口在1.3億噸左右；單說(shuō)電煤這塊5500現(xiàn)貨1200－1250，倒推坑口應(yīng)該是900－950的價(jià)格，先不管后續(xù)政府會(huì)以一個(gè)什么樣的方式進(jìn)行調(diào)控，是否會(huì)調(diào)控成功，包括內(nèi)蒙控雙耗、奧煤蒙煤進(jìn)口能否通關(guān)等，這些都是長(zhǎng)周期的，燒火是短周期的事情，要想降溫，最快的就是高價(jià)面臨的政策調(diào)控下的情緒釋放，短期能夠形成如此強(qiáng)有力的，發(fā)哥最近怕是有點(diǎn)難，估計(jì)要看明天國(guó)常會(huì)的情況了，當(dāng)然這一點(diǎn)不是說(shuō)今年就看空動(dòng)力煤了，而是基于時(shí)間周期and空間的一個(gè)參考值，現(xiàn)在9月初已經(jīng)到1000了，那么可能采暖季按照這樣的漲幅，不加以調(diào)控，1300都是打不住的，那么今年四季度采暖季，可能全國(guó)都要進(jìn)入限電過春節(jié)的模式了，這個(gè)火熄滅的可能性不大，但是可以給他調(diào)小一些。

2、除了煤炭帶來(lái)的底部不斷穩(wěn)定的抬升，還有一些什么其他因素能夠帶來(lái)中長(zhǎng)期的變化？ 答：需求+進(jìn)口+進(jìn)口

a：需求端的情況，烯烴目前每次在甲醇拉高之后都會(huì)有消息出來(lái)，不管真假，至少市場(chǎng)共識(shí)之一就是下游烯烴現(xiàn)在面對(duì)高價(jià)甲醇?jí)毫Ρ容^大，這是烯烴終端帶來(lái)的利潤(rùn)和mto生產(chǎn)工藝決定的，生產(chǎn)工藝決定加工成本，甲醇則是原料成本，當(dāng)終端抵觸高價(jià)的基礎(chǔ)上，沒有利潤(rùn)傳到至烯烴，烯烴在生產(chǎn)工藝確定的基礎(chǔ)上，承受的甲醇高度也就可測(cè)了，當(dāng)前mto的第三代工藝應(yīng)該在2.8附近了把，但這只是能將承受的臨界值提高一點(diǎn)，這是抑制甲醇的一點(diǎn)，烯烴最近幾年投產(chǎn)的情況是較大的，比如說(shuō)天津60萬(wàn)噸新裝置的開工，和常州30萬(wàn)噸老裝置的重啟，這兩套90萬(wàn)噸的烯烴裝置，需要甲醇270萬(wàn)噸，50%的進(jìn)口需要135萬(wàn)噸的量，等于全年進(jìn)口1300萬(wàn)噸10%以上的增量，這一點(diǎn)是會(huì)將甲醇的需求規(guī)模擴(kuò)大，一定層度上從提高需求中樞來(lái)兌現(xiàn)價(jià)格的上漲，但這并不能解決短期生產(chǎn)工藝和終端需求帶來(lái)的烯烴虧損對(duì)甲醇價(jià)格的壓制

b：供應(yīng)的情況：8月我國(guó)甲醇行業(yè)月均開工在72.39%，較7月增3個(gè)百分點(diǎn)，9月份檢修裝置重啟仍顯集中，而計(jì)劃內(nèi)涉及檢修項(xiàng)目暫有限；如9月初榮信二期、精益、凱越、同煤、天堿及神華榆林等預(yù)計(jì)9月初或9月上恢復(fù)，涉及檢修項(xiàng)目：和寧目前已停車，中石化寧夏、河南心連心幾套項(xiàng)目，山西亞鑫30萬(wàn)噸新裝置于8月底已投料，關(guān)注產(chǎn)品產(chǎn)出情況；另關(guān)注內(nèi)蒙古黑貓年產(chǎn)30萬(wàn)噸新項(xiàng)目投產(chǎn)落實(shí)情況，今年測(cè)算四季度新投放增量應(yīng)該在200萬(wàn)左右

c：進(jìn)口的情況：8月甲醇進(jìn)口有所增加，前期伊朗發(fā)貨相對(duì)集中，且月內(nèi)卸貨較平穩(wěn)，故月內(nèi)甲醇進(jìn)口量或增加至115-118萬(wàn)噸附近。9月份雖有一部分8月底推遲到港貨物，然8月伊朗整體發(fā)貨較慢，部分裝置降負(fù)生產(chǎn)，且非伊貨量因部分發(fā)往歐美及東南亞套利，9月非伊到貨預(yù)期亦有所減少，預(yù)計(jì)9月中國(guó)甲醇進(jìn)口量或在100-105萬(wàn)噸附近，較8月份減少15-20萬(wàn)噸附近。

我對(duì)甲醇后市的看法整理： 1、四季度供需雙增，供略小于需，但短期受制于烯烴利潤(rùn)

2、采暖季煤炭繼續(xù)緊張格局，供需缺口可緩解，但無(wú)法解決，四季度甲醇成本支撐理論依舊有效，但9-10月可能會(huì)面臨煤炭高價(jià)后的政策風(fēng)險(xiǎn)釋放帶來(lái)成本支撐弱化，甚至可能有連帶情緒問題

3、3、往后3年屬于一個(gè)大周期格局，伴隨炭達(dá)峰碳中和的歷史潮流，以及未來(lái)幾年烯烴投產(chǎn)計(jì)劃的公布，甲醇的價(jià)格中樞會(huì)伴隨煤炭新歷史和烯烴的需求規(guī)模擴(kuò)大不斷上移，今年下半年高度應(yīng)該能夠站穩(wěn) 補(bǔ)充：三季度相關(guān)數(shù)據(jù)都不是很好，四季度jj下滑的可能性較大，之前我曾見聊過易綱那會(huì)兒對(duì)于四季度GDP的要求，感興趣可以自己找找，四季度大概率有jj扶持政策出臺(tái)，短期9月地方債發(fā)行速度應(yīng)該可以看到點(diǎn)內(nèi)容了，假設(shè)終端有錢了，烯烴面臨需求旺季來(lái)了，利潤(rùn)能修復(fù)了，咳咳，甲醇可能還能分一點(diǎn)羹

4、差點(diǎn)忘了盤面看法：短期2800-3100區(qū)間，底部不斷上移，四季度有望3200-3300區(qū)間，但注意短期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)哦。