一、宏觀
1.中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI前值51.9，預(yù)期51.6，公布51.3，低于預(yù)期！
2.原油繼續(xù)承壓回調(diào)趨勢(shì)，整體化工板塊反彈較為強(qiáng)勁，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈大幅反彈！
3.美國(guó)股市創(chuàng)新高，目前作為避險(xiǎn)貨幣，金融和經(jīng)濟(jì)壓力導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)意愿降低的情況下，美元會(huì)升值，人民幣小幅下跌，目前美元下方支撐較強(qiáng)！
二、甲醇內(nèi)地
1.國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工上升，內(nèi)地部分裝置投產(chǎn)（山東盛發(fā)、新疆眾泰等裝置）以及某些裝置負(fù)荷提升，預(yù)計(jì)2月初西南氣頭部分裝置恢復(fù)（卡貝爾、瀘天化等），國(guó)內(nèi)開(kāi)工率繼續(xù)處于上升狀態(tài)。
2.這周內(nèi)地庫(kù)存還是下降，西北地區(qū)因年前排庫(kù)庫(kù)存下降，上游庫(kù)存還是處于低位，傳統(tǒng)下游部分企業(yè)庫(kù)存中性偏高，新投放裝置已經(jīng)基本不再外采，滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，但目前西北廠家持貨意愿不強(qiáng)，還是處于排庫(kù)階段，由于本周內(nèi)地價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，預(yù)計(jì)年前維持小幅下跌或者穩(wěn)，整體變化不會(huì)很大。
3.前段時(shí)間煤炭?jī)r(jià)格新高不斷，但是這周開(kāi)始煤炭?jī)r(jià)格崩盤(pán)下跌，煤炭的下跌把利潤(rùn)轉(zhuǎn)移給下游，目前甲醇開(kāi)工依然較高。
4.傳統(tǒng)下游開(kāi)工不高，廠家年前需要備貨，按需采購(gòu)，本周魯北價(jià)格較強(qiáng)，因河北疫情導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)較高，需要下游企業(yè)承擔(dān)。
三、甲醇港口
1.本周港口庫(kù)存在94.31萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)，周內(nèi)船貨抵港較少，流通庫(kù)存略增，太倉(cāng)提貨量縮減，浙江地區(qū)出現(xiàn)大幅度累庫(kù)，主要因?yàn)楦坏峦＼?chē)。
2.下游烯烴開(kāi)工整體較上周變化不大，月底關(guān)注富德的開(kāi)車(chē)，大唐降負(fù)荷，青海鹽湖2.8重啟，3月初南京地區(qū)個(gè)別裝置有檢修計(jì)劃。
3.國(guó)外裝置甲醇開(kāi)工略降，國(guó)外印尼KMI檢修，接下來(lái)關(guān)注伊朗ZPC恢復(fù)供氣重啟，沙特Razi一套100萬(wàn)噸裝置2月初檢修，馬油小裝置2月計(jì)劃?rùn)z修，2月在80萬(wàn)噸-100萬(wàn)噸。
四、多空因素
1.利多：煤炭、天然氣目前還是有成本支撐。伊朗的限氣對(duì)于港口有預(yù)期的支撐，烯烴利潤(rùn)上升，烯烴的開(kāi)工率維持高位，剛需采購(gòu)為主。內(nèi)地庫(kù)存低位，港口庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)。
2.利空：下月初西南氣頭繼續(xù)有裝置開(kāi)車(chē)，新裝置投產(chǎn)基本不再外采甲醇，進(jìn)口利潤(rùn)略升，傳統(tǒng)下游需求一般，新裝置投產(chǎn)對(duì)內(nèi)地有壓制，疫情對(duì)物流的影響，國(guó)外伊朗ZPC的恢復(fù)重啟，蒙大在一季度投產(chǎn)。 圖片 重點(diǎn)總結(jié)
五、總結(jié)
1.內(nèi)地甲醇本周大幅下調(diào)，主要原因還是企業(yè)年前排庫(kù)，為春節(jié)做好準(zhǔn)備，除了西北個(gè)別廠家因?yàn)檠b置問(wèn)題挺價(jià)，其他大部分廠家大幅下調(diào)，出廠價(jià)已經(jīng)低于企業(yè)的生產(chǎn)成本，加上大部分企業(yè)庫(kù)存處于低位，目前還有2周過(guò)春節(jié)，基本大部分企業(yè)把春節(jié)貨物提前銷(xiāo)售，但是有的企業(yè)可能銷(xiāo)售不佳，繼續(xù)大幅下跌的可能會(huì)比較小，相反，目前下游庫(kù)存中高位，年后下游企業(yè)會(huì)有一波補(bǔ)庫(kù)，會(huì)小幅帶動(dòng)價(jià)格，但是因?yàn)?020年底內(nèi)地投產(chǎn)了兩套180萬(wàn)噸的新裝置，目前已經(jīng)滿(mǎn)負(fù)荷，基本不外采，再加上接下來(lái)中煤蒙大的投產(chǎn)，對(duì)價(jià)格還是形成壓制，所以反彈價(jià)格也不易期待過(guò)高！
2.最近港口現(xiàn)貨加盤(pán)面下跌最主要原因還是西南玖源氣頭裝置的開(kāi)車(chē)，對(duì)市場(chǎng)造成恐慌性心理，但是盤(pán)面下跌之后大幅反彈，對(duì)利空有所消化，以及整體化工板塊的帶動(dòng)，隨時(shí)關(guān)注后續(xù)卡貝爾、瀘天化的開(kāi)車(chē)動(dòng)態(tài)，主要看一下是年前還是年后，以及西南與港口的價(jià)差！
3.之前一直炒進(jìn)口縮量，我個(gè)人覺(jué)得伊朗裝置在1月底或者2月初恢復(fù)生產(chǎn)的話(huà)，基本船貨在3月到港，所以2月份還是一個(gè)縮量狀態(tài)，這也是港口現(xiàn)貨比較強(qiáng)的原因，目前盤(pán)面還是貼水現(xiàn)貨，最近由于現(xiàn)貨的下跌，基差走弱，預(yù)計(jì)接下來(lái)，主力合約基本也是貼水現(xiàn)貨，基差逐漸走弱的過(guò)程，現(xiàn)貨一旦扛不住，期貨還會(huì)有進(jìn)一步下行空間，目前港口下游烯烴的庫(kù)存基本處于高位，基本也是剛需采購(gòu)為主！
4.目前港口與河南的窗口套利利潤(rùn)較大，魯南基本已經(jīng)關(guān)閉，如果接下來(lái)內(nèi)地漲價(jià)，內(nèi)地與港口基本關(guān)閉，再加上新投產(chǎn)的裝置暫時(shí)消化不掉多余的貨物，所以這就是為什么內(nèi)地漲價(jià)有限，05合約目前還是以?xún)?nèi)地價(jià)格為驅(qū)動(dòng)，年后下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束之后，基本內(nèi)地告一段落，暫時(shí)沒(méi)什么新東西可繼續(xù)炒作！
5.成本端這一方面會(huì)逐漸的減弱，因?yàn)槟旰髿鉁鼗嘏约坝秒姇?huì)下降，煤的使用率會(huì)大大降低，價(jià)格還會(huì)有進(jìn)一步下跌，會(huì)實(shí)現(xiàn)一個(gè)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移，所以?xún)?nèi)地甲醇企業(yè)的開(kāi)工率暫時(shí)不會(huì)降負(fù)荷！
6.總結(jié)一下，甲醇目前還是強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的狀態(tài)，主要的矛盾還是來(lái)自于供應(yīng)的恢復(fù)，以及下游目前的庫(kù)存處于中高位，短期需要注意節(jié)奏問(wèn)題，跌的不太順暢，主要還是國(guó)外成本較高，進(jìn)口偏緊，下游剛需維持，港口現(xiàn)貨比較堅(jiān)挺的緣故，防止年后補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)價(jià)格的小幅反彈，但是年后物流恢復(fù)，內(nèi)地貨流入港口，港口現(xiàn)貨情況會(huì)不容樂(lè)觀，中期策略依然不變，逢高做空為主！
