4月8日，“2019魯南-蘇北甲醇行業(yè)專項(xiàng)調(diào)研”歷時4天，沿徐州——滕州——鄒城——臨沂——新沂——連云港線路進(jìn)行，走訪6個地區(qū)共7家代表企業(yè)，對魯南蘇北地區(qū)的甲醇生產(chǎn)、區(qū)域貿(mào)易、下游需求、安全環(huán)保檢查影響以及企業(yè)期貨參與情況等進(jìn)行深入了解。
      1.安全環(huán)保檢查 受近期突發(fā)的安全環(huán)保等事件影響，江蘇地區(qū)化工行業(yè)整體趨緊，其中江蘇政府發(fā)布了關(guān)于征求《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見稿)》意見的緊急通知，對未來五年之內(nèi)，江蘇省化工企業(yè)、化工園區(qū)的改造升級及退出做出了明確指示：“到2020年底，江蘇省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少到2000家，到2022年，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過1000家；沿長江干支流兩側(cè)1公里范圍內(nèi)、化工園區(qū)外的34家企業(yè)原則上2020年底前全部退出；……對全省50個化工園區(qū)開展全面評價(jià)，根據(jù)評價(jià)結(jié)果，壓減至20個左右；被取消化工園區(qū)定位的區(qū)域，嚴(yán)禁再新建化工項(xiàng)目，要嚴(yán)格管理、堅(jiān)決關(guān)閉高燃、易燃易爆、安全環(huán)保不達(dá)標(biāo)的化工企業(yè)，逐步關(guān)閉或搬遷其它化工企業(yè)。”
      調(diào)研中的4家甲醇生產(chǎn)企業(yè)中3家受到政府監(jiān)管而降負(fù)荷或停產(chǎn)自查，其中徐州地區(qū)企業(yè)為焦?fàn)t氣制甲醇，政府文件要求對4.3米以下焦?fàn)t實(shí)行逐步淘汰，目前該企業(yè)一套4.3米焦?fàn)t開工，而一套5.5米的裝置則處于停工狀態(tài)；另外蘇北和魯南的兩家企業(yè)，也受到近期安全事故影響，檢查更為趨緊，據(jù)魯南企業(yè)介紹2周前環(huán)保部又開始約談相關(guān)企業(yè)，嚴(yán)格管控生產(chǎn)安全。在春季開始前期由于天氣質(zhì)量不佳，企業(yè)的相關(guān)生產(chǎn)也受到部分限制，這方面以傳統(tǒng)下游甲醛生產(chǎn)為主要影響對象，魯南地區(qū)甲醛企業(yè)自兩會開始至響水事件持續(xù)受到嚴(yán)格監(jiān)管，區(qū)域生產(chǎn)受限，供給持續(xù)縮量。
      整體而言，在安全和環(huán)保檢查趨嚴(yán)的背景下，一方面是政府的控制要求，一方面也是市場經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行使然。在受檢查影響而導(dǎo)致的階段性供求失衡下，更長周期來看產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也會愈發(fā)穩(wěn)健，因此對當(dāng)下供需受限持有辯證態(tài)度，既把握非市場的經(jīng)濟(jì)機(jī)會又順應(yīng)趨勢分得產(chǎn)業(yè)紅利蛋糕。
     2.區(qū)域化的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期 調(diào)研開始時期正是清明節(jié)后魯南地區(qū)價(jià)格一反常態(tài)地高于蘇北價(jià)格，在這種區(qū)域價(jià)格走勢反常的情況下，本次調(diào)研可以更為直接地把握造成這種現(xiàn)狀的背后驅(qū)使因素。在調(diào)研中我們了解到，導(dǎo)致魯南價(jià)格強(qiáng)于蘇北的主要原因，一是在西北集中檢修和魯南限產(chǎn)背景下區(qū)域供給減少，二是清明節(jié)后魯南甲醛等傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)。
      在供給上，西北地區(qū)每年春季進(jìn)行檢修，據(jù)統(tǒng)計(jì)在西北甲醇協(xié)會中，超過半數(shù)企業(yè)需要進(jìn)行春檢，使得西北供給收縮，間接影響魯南市場；另一方面則在于，魯南和蘇北地區(qū)的當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)受響水事件影響，或部分裝置停產(chǎn)或降負(fù)運(yùn)行，在疊加區(qū)域內(nèi)烯烴需求相對穩(wěn)定，甲醇生產(chǎn)企業(yè)長約占比較大，零售不足，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)供給難以放量，廠家價(jià)格推漲意向明顯。
      在需求上，因甲醛企業(yè)受政策影響明顯，企業(yè)數(shù)量多且分散，市場變化的彈性系數(shù)較大。由于當(dāng)前階段甲醛生產(chǎn)的高利潤，企業(yè)具有較高的生產(chǎn)積極性。響水事件雖然前期對魯南蘇北地區(qū)的甲醛工廠均有影響，但是魯南地區(qū)手續(xù)齊全的甲醛工廠清明節(jié)前后已收到政府反饋陸續(xù)開車（暫未發(fā)文件），現(xiàn)在手續(xù)齊全的工廠開工相對負(fù)荷高于前期，對甲醇的需求開始恢復(fù)，使得甲醇市場價(jià)格具有推漲動力。
      結(jié)合當(dāng)下魯南強(qiáng)于蘇北的現(xiàn)實(shí)，若以此為契機(jī)進(jìn)行分析，則可以發(fā)現(xiàn)在區(qū)域分化特征上，國內(nèi)市場北強(qiáng)南弱的格局存在成立邏輯。華東港口地區(qū)因需求端未有太多利好釋放，并且港口高庫存的壓力始終存在，使得華東區(qū)域價(jià)格的整體反彈高度可能受限，價(jià)格相對較弱；而內(nèi)地在于春季檢修和預(yù)期中的烯烴企業(yè)投產(chǎn)，如內(nèi)蒙久泰、山東魯西、寧夏寶豐等，西北地區(qū)久泰由賣方轉(zhuǎn)為買方，這也是西北偏強(qiáng)的主要原因之一。另外，在西北兗礦榆林投產(chǎn)前，供給相對偏少，需求相對較多，因此在整個供需面上西北地區(qū)略偏緊，價(jià)格具有支撐。后續(xù)內(nèi)地港口區(qū)域套利的關(guān)閉或成常態(tài)化，整體來看，在三季度前北強(qiáng)南弱的情況可能會持續(xù)。
      3.醇基燃料與傳統(tǒng)下游之臨沂甲醛市場
      2017年醇基燃料在市場行情發(fā)展中成為主要推手之一，市場因?yàn)榇蓟剂系慕y(tǒng)計(jì)分散難以預(yù)估其實(shí)際消費(fèi)量，繼而難以推斷醇基燃料對市場的影響力度。本次調(diào)研企業(yè)中臨沂公司建造了一套3萬噸/年的醇基燃料蒸餾裝置，2018年外銷量為2萬噸，對醇基燃料市場做了部分解讀。
      醇基燃料，一般為精醇勾兌水稀釋到70-80度而成，國標(biāo)要求含量需要在73度以上，但是國標(biāo)的執(zhí)行難度較大，市場上也存在用廢醇和雜醇混合而成的醇基燃料。調(diào)研企業(yè)認(rèn)為醇基燃料前景較好，一是技術(shù)成熟（鍋爐灶具等燃燒技術(shù)），二是滿足環(huán)保要求，三是經(jīng)濟(jì)性強(qiáng)（相比液化氣可節(jié)約一半成本）。對于河北等地區(qū)的一些大棚使用的鍋爐，政府出臺政策進(jìn)行整改，要求改煤為燃燒天然氣或醇基燃料，帶動市場出現(xiàn)部分需求；一些飯店的鍋爐等用醇基燃料也更具有經(jīng)濟(jì)性；另外在2019年3月19日，工信部等八部委印發(fā)《關(guān)于在部分地區(qū)開展甲醇汽車應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，明確要堅(jiān)持因地制宜、積極穩(wěn)妥、安全可控，在具備應(yīng)用條件的地區(qū)發(fā)展甲醇汽車，甲醇車用燃料增長勢頭明顯。此外據(jù)企業(yè)介紹，醇基燃料的需求具有明顯的季節(jié)性，市場定價(jià)方面采用精醇*0.8*濃度確定。據(jù)不完全測算，目前市場大致消耗量為600-700萬噸/年（Methanex的測算數(shù)據(jù)顯示為700-800萬噸/年）。
     甲醛作為甲醇的傳統(tǒng)下游，雖近年來占甲醇的消費(fèi)比例越來越低，但是其市場依舊巨大。臨沂地區(qū)甲醛企業(yè)散布40余家，甲醛下游生產(chǎn)膠水等粘合劑的企業(yè)1000余家，在加上中低端和高端板材廠的大量存在，當(dāng)?shù)氐南M(fèi)能力不忽視。市場近期受環(huán)保和安全檢查影響較為突出，隨著響水事件的爆發(fā)，政府要求進(jìn)園區(qū)和集中規(guī)模發(fā)展，建設(shè)200萬噸/年和100萬噸/年的甲醛企業(yè)，并出臺對應(yīng)政策進(jìn)行整合。在此背景下當(dāng)?shù)囟鄶?shù)企業(yè)受到限產(chǎn)停產(chǎn)沖擊。
     據(jù)調(diào)研了解，臨沂地區(qū)在甲醛開工3-4成時，需要甲醇量1000多噸/天，2018年在滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下，甲醇需求量可4000余噸/天。當(dāng)?shù)匕宀氖袌鲩_工，2018年整體在50%左右，今年負(fù)荷略有提升，因此在甲醛被關(guān)停的情況下，板材需求使得甲醛價(jià)格推漲，周邊地區(qū)諸如菏澤、棗莊、東營以及河南、安徽部分地區(qū)貨源均能發(fā)至臨沂。在清明節(jié)前后隨著安檢力度減弱，部分手續(xù)齊全的企業(yè)開始復(fù)工，使得地區(qū)對甲醇的需求出現(xiàn)提升。 對于甲醛市場定價(jià)，企業(yè)表示目前隨行就市，主要參考甲醇成本價(jià)格加上加工費(fèi)和部分預(yù)期利潤進(jìn)行定價(jià)。因?yàn)槎▋r(jià)主要依托于市場，幾乎不存在天花板效應(yīng)，近期隨著政策的變動，容易出現(xiàn)暴漲暴跌。
      4.企業(yè)期貨等衍生品參與 在期貨參與方面，多家調(diào)研企業(yè)正在參與，部分企業(yè)表示因自有甲醇交割廠庫而主要以套保為主，不參與投機(jī)市場。據(jù)魯南一企業(yè)介紹，其2018年總體套保量10000余噸，其中交割量200余噸；今年1月套保3000余噸，企業(yè)有專設(shè)的期貨團(tuán)隊(duì)等參與期貨市場，但是參與期貨的體量相對于總體量來說較少。在去年市場價(jià)格大幅下跌前，企業(yè)因市場價(jià)格漲幅過多且測算利潤豐厚，而在盤面價(jià)格3400附近參與部分套保。另一家企業(yè)地處蘇北徐州，作為鄭州商品交易所點(diǎn)基地，圍繞自身生產(chǎn)經(jīng)營，結(jié)合市場情況靈活利用套保，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)鎖定和利潤放大；該企業(yè)也設(shè)有專業(yè)的期貨部門，投機(jī)和套保分開來做，關(guān)注成本模式利用市場基差，對期貨和現(xiàn)貨統(tǒng)籌安排、統(tǒng)一核算，并表示愿意探索更多的業(yè)務(wù)模式。此外，其余多家企業(yè)除企業(yè)自身限制外，均對期貨市場有或多或少地參與。 
     在本次調(diào)研中，最后一家作為集團(tuán)企業(yè)，其倉儲公司已依托自身區(qū)位優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，申請?jiān)O(shè)立了鄭商所甲醇交割庫。據(jù)企業(yè)介紹，其甲醇交割庫具備如下優(yōu)勢：1.是沿長江一線甲醇交割庫的重要補(bǔ)充；2.有利于盤活甲醇在蘇北及魯西南地區(qū)市場地位；3.有助于形成“一帶一路經(jīng)濟(jì)帶”甲醇集散中心；4.有助于平衡“甲醇”上下游市場。
      但是在甲醇交割庫衍生品參與上，因貼水180元/噸，目前并沒有進(jìn)行過交割。據(jù)企業(yè)給出的從蘇北甲醇工廠出廠價(jià)與期貨活躍合約的歷史價(jià)差統(tǒng)計(jì)情況，在-180的升貼水設(shè)置下蘇北、魯南等區(qū)域的甲醇相關(guān)企業(yè)無明顯動力選擇交割，另外據(jù)企業(yè)介紹連云港外盤進(jìn)口成本與華東港口進(jìn)口成本基本一致，因此在當(dāng)前貼水情況上與華東港口相比處于劣勢地位，不具備交割優(yōu)勢。針對庫區(qū)的升貼水設(shè)置企業(yè)表示，最初的設(shè)立時具有歷史階段的局限性，因2017年一季度華東-魯南價(jià)差打開，在400元附近，考慮當(dāng)時魯南至港口運(yùn)費(fèi)為200元，在此背景下選擇貼水盤面180，但是由于物流成本和區(qū)域價(jià)差變化幅度較大，當(dāng)時的區(qū)域價(jià)差基本再無出現(xiàn)，因此使得地區(qū)未進(jìn)行交割。在升貼水方面，目前市場并無統(tǒng)一定式，修改起來關(guān)聯(lián)程度頗為復(fù)雜，因此對于后市企業(yè)希望能早日尋求到最佳方案。
      5.辯證看待當(dāng)下的市場矛盾 近期市場關(guān)注點(diǎn)，多集中于沿海庫存、內(nèi)地檢修、未來進(jìn)口、烯烴投產(chǎn)等幾個方面。 針對當(dāng)前的華東高庫存現(xiàn)象，調(diào)研人員與企業(yè)在交流過程中表示，需要辯證看待，不可僅從絕對量上與前幾年進(jìn)行對比。市場在4、5年前時，甲醇的消耗體量為3000萬噸左右，現(xiàn)在的市場消耗體量接近6000萬噸，市場體量在擴(kuò)大，如果僅從絕對庫存數(shù)量上進(jìn)行對比難免出現(xiàn)偏差。應(yīng)該更多地從庫存消費(fèi)比角度考慮高庫存問題，關(guān)注市場可流通的貨源情況，從目前統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看港口可流通貨源在26萬噸附近，正處于近4年以來的均值水平，并不會對市場形成較大沖擊，需要對關(guān)注的層面和影響庫存背后的驅(qū)動因素加以甄別。
      對于內(nèi)地檢修，3-5月份為傳統(tǒng)的春季檢修時間節(jié)點(diǎn)，在檢修持續(xù)至中期后市場對春檢做出真實(shí)反應(yīng)，供給減少使得內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)形成價(jià)格支撐，但是同樣的檢修存在周期，一般內(nèi)地企業(yè)檢修20日附近即可恢復(fù)正常生產(chǎn)，那么前期的減少預(yù)期則會開始減弱并形成供給增加預(yù)期，直至市場完全恢復(fù)。因此對于內(nèi)地檢修，在檢修期內(nèi)利多，在檢修恢復(fù)時需要考慮新的平衡點(diǎn)再綜合判斷多空力道。
      對于未來進(jìn)口和烯烴投產(chǎn)，4月份由于前期中東伊朗裝置重啟延后，那么相應(yīng)的船期也順延，對于從南美和東南亞的進(jìn)口同樣由于地區(qū)原因或者裝置原因，4月整體將出現(xiàn)減量。但是減量在時間上是暫時的，在伊朗和東南亞恢復(fù)和南美爭端緩解后，我國進(jìn)口又將先新的增量，因此從進(jìn)口上看，4月份的縮量或形成偏強(qiáng)預(yù)期，同樣對于5月份之后進(jìn)口恢復(fù)，也會形成偏弱預(yù)期。而新的烯烴投產(chǎn)，會在區(qū)域上改變傳統(tǒng)的貿(mào)易和物流格局，但是因?yàn)樾峦懂a(chǎn)的不確定性，使得市場存在明顯變數(shù)，對于未來需要及時跟蹤。
      除了以上當(dāng)前熱點(diǎn)外，還需考慮整體化工板塊走勢和原油市場變化，以及宏觀因素帶動。