背景：庚子年春，武漢突發(fā)的傳染疫情快速蔓延全國，疊加國內(nèi)春節(jié)期間武漢地區(qū)大規(guī)模的人員流動，導(dǎo)致全國范圍內(nèi)各個行業(yè)的從業(yè)者均面臨較大危機，甲醇作為?；?，生產(chǎn)和流通均面臨更為嚴格的規(guī)定，因此本次疫情對甲醇產(chǎn)業(yè)的沖擊也更為嚴重。生產(chǎn)企業(yè)開停車均需要較高的費用，對裝置運行的連續(xù)性要求較高，并且企業(yè)倉儲罐容有限，在物流不能有效暢通的情況下，全國范圍內(nèi)各個生產(chǎn)企業(yè)均面臨被動減負甚至停車，導(dǎo)致生產(chǎn)難以為繼，且伴隨著企業(yè)現(xiàn)金流緊張、原料采購受阻、員工復(fù)工推遲等等問題，為企業(yè)的正常生產(chǎn)運營帶來較大壓力。
1.當(dāng)前甲醇行業(yè)生開工、庫存、下游等復(fù)工情況
      目前隨著疫情得到有效控制，人員復(fù)工和物流暢通，甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工情況正逐步恢復(fù)，從西北主產(chǎn)區(qū)來看2月20日開工率為71.22%，3月5日已恢復(fù)至82.21%，達到正常開工水平，未來隨著物流的進一步恢復(fù)，預(yù)期甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率會得到進一步提升。

      甲醇下游開工方面，西北內(nèi)地烯烴企業(yè)目前除神華榆林、中煤蒙大、內(nèi)蒙久泰等企業(yè)保持低負荷運行外，其他企業(yè)恢復(fù)正常運行水平；華東烯烴企業(yè)浙江興興、南京誠志相繼進入預(yù)期檢修時間，加上山東、河南地區(qū)烯烴企業(yè)開工負荷較低，從整體上看外采型企業(yè)運行負荷保持較低開工水平。傳統(tǒng)下游中，甲醛、甲縮醛開工情況未得到明顯恢復(fù)，自春節(jié)后保持在較低水平；二甲醚、醋酸、MTBE等開工相繼得到不同程度的恢復(fù)，但是仍未達到年前開工水平。

     從港后和內(nèi)地庫存整體來看，目前仍處于偏高水平。港口庫存從2月初期開始增加，據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計目前在106.2萬噸，與2019年相比近乎持平，但是與近5年的其他年份相比卻高于同期水平。內(nèi)地庫存，自疫情爆發(fā)后出現(xiàn)大規(guī)模累積，持續(xù)月余的物流不暢加劇了內(nèi)地廠家的庫存累積程度，在2月中旬山東、河南等地相繼出臺物流保障措施后，隨著汽運物流的好轉(zhuǎn)，內(nèi)地廠家?guī)齑娴玫揭欢ǔ潭鹊木徑?，?jù)資訊統(tǒng)計，相對于2月13日樣本企業(yè)庫存的72.28噸，在3月5日已排庫16.02萬噸至56.26萬噸。
（注：其中伴隨著春節(jié)疫情的爆發(fā)，甲醇西北主產(chǎn)區(qū)和下游需求地物流陷入癱瘓狀態(tài)。具體如下：其中西北主產(chǎn)區(qū)榆林高速、青銀高速、吳定高速、包茂高速等多個高速路段和出入口被限；2020年1月29日和30日山東魯南臨沂、魯北東營等甲醇下游較為集中的地區(qū)幾十個高速口封閉，禁止外地車牌進入，危化品運輸也受此而中斷，甲醇物流在疫情爆發(fā)時期陷入兩難境地。 為保障正常物資的流通，2月15日交通運輸部發(fā)文稱2月17日0時至疫情結(jié)束，高速通行全面免費。山東、河南等多地隨之在2月中旬開始發(fā)布高速公路恢復(fù)運行文件，保障物流正常通行，市場物流得到一定的緩解；但是物流公司人員復(fù)工問題卻又凸顯，人員流動是防治疫情的最大措施，全國范圍內(nèi)的人員復(fù)工都面臨嚴峻考驗，審批制度和各項隔離舉措直接導(dǎo)致物流復(fù)工進度大打折扣。 3月3日國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議指出要“推動交通運輸、快遞等物流業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，既能為疫情防控提供有力支撐，又能暢通經(jīng)濟循環(huán)，滿足民生需要。”在疫情得到有效控制和國務(wù)院相關(guān)政策支持下，甲醇市場物流的運輸困境或?qū)⑦M一步得到緩解。）

      2.對突發(fā)狀況下企業(yè)如何利用期貨的思考 期貨作為價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理的工具，與現(xiàn)貨市場相輔相成，在將現(xiàn)貨和期貨有效結(jié)合后，可以將生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨的絕對價格波動變?yōu)橄鄬Φ幕顑r格變化，從而為參與主體提升一定的風(fēng)險承受能力。 在現(xiàn)貨貿(mào)易中經(jīng)常遇到時間上、物流上的錯配，為企業(yè)的正常運營帶來一定的風(fēng)險敞口，而通過利用期貨市場，可以將這種單邊貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)楦鱾€區(qū)域和期貨之間的基差變化，通過不同區(qū)域的基差相對價格變動，最終化解現(xiàn)貨區(qū)域上的絕對價格波動風(fēng)險。此外還可以利用期貨進行庫存置換，減少運營成本；在通過比對跨期、跨品種價差關(guān)系基礎(chǔ)上，也可以為企業(yè)帶來一定的套利空間。

     例如在年后市場開盤遭遇跌停后，甲醇20025合約期貨價格與整個資本市場同步在2月4日開始超跌反彈，期貨價格連續(xù)4天上漲從最低點2006元/噸最高達到2136元/噸價位，期貨市場的金融屬性被放大。但是華東現(xiàn)貨市場價格在物流近乎中斷的情況下，銷售不暢，市場承壓明顯，此時江蘇市場低價基差從+50走弱到-14，未來在疫情持續(xù)爆發(fā)、物流不暢的態(tài)勢下，現(xiàn)貨預(yù)期難以得到有效支撐，對基差而言將有進一步走弱可能；因此在2月10日開盤后，企業(yè)可以賣出升處于水狀態(tài)的期貨20025合約來保護現(xiàn)貨，截止3月6日收盤，江蘇地區(qū)基差始終在弱勢震蕩，較2月7日的-14走弱至-107水平，此時企業(yè)通過利用基差市場有效彌補了部分現(xiàn)貨損失，增強了自身對本輪疫情的風(fēng)險承受能力。
     針對在全國區(qū)域進行貿(mào)易的企業(yè)來說，近兩年華東地區(qū)和內(nèi)地市場呈現(xiàn)明顯的分化走勢，因此對內(nèi)地和華東基差可以分別研判。首先華東地區(qū)承接進口市場，在港口高位庫存壓力和疫情沖擊下，價格弱勢下行概率較大；內(nèi)地市場則由于近年來配套下游的發(fā)展，在部分市場保持相對獨立的行情，根據(jù)山東地區(qū)下游需求采購進度和西北一體化烯烴企業(yè)開工情況，內(nèi)地廠家?guī)齑嬖?月下旬開始出現(xiàn)排庫，受此影響內(nèi)蒙、關(guān)中、河南、河北等地市場得到一定程度支撐，以上區(qū)域的基差開始走強。因此在疫情影響導(dǎo)致物流無法按時足量發(fā)運下，對于在全國進行采購銷售的貿(mào)易企業(yè)而言，可以對比區(qū)域基差、區(qū)域價差走勢進行研判，利用渠道優(yōu)勢在華東做基差走弱、在內(nèi)地做基差走強進行風(fēng)險分散。
      總體而言，對期貨要有正確的認識，正如我們對于“易”的未知一樣，“居則觀其象而玩其辭，動則觀其變而玩其占”，不畏懼也不沉迷。