受進口下滑引發供應不足的影響，甲醇期貨價格近期大幅上漲。考慮到目前市場的跨地區和進口套利空間已經開啟，加之目前市場處于消費淡季，因此我們認為高價甲醇很難長期持續，后期甲醇價格下跌的概率較大。
進口套利空間開啟：
今年以來，由于各方面的原因，人民幣兌美元持續貶值。8月6日，人民幣兌美元匯率創年內新低，1美元可以兌換6.8513人民幣，相較年內低點上升了0.5749，上升9.16%。這意味著在進口甲醇現貨價格不變的前提下，進口甲醇的價格單純因為匯率問題就上升了9%。二季度以來進口甲醇折人民幣價格持續升水國內現貨，并且價格倒掛達到200元/噸以上。在這種情況下，華東地區的甲醇現貨企業更傾向于使用國內貨源，對于價格偏高的進口貨源的需求相應下降。由于供應得不到進口補充，今年以來甲醇的華東港口庫存持續處于偏低的水平。截至8月2日，華東地區的甲醇港口庫存為26.8萬噸，較去年同期下降17.1萬噸，降幅達到38.95%，華東地區由于供應的下降急需外地貨源的補充。雖然國內現貨價格具有價格優勢，但是華東地區的甲醇產能極其有限。 西北地區在7月大面積檢修，導致了市場的供應下降。山東及河南等地由于環保的因素，裝置也大面積停產，能夠銷往華東的貨源相對有限。除此之外，由于成品油的價格持續上升，跨地域套利的成本上升，套利空間開啟被推遲等多方面的因素造成了華東地區結構性的供應不足。在這種情況下，華東地區的甲醇價格被迫修復和進口之間的價差，從而通過上漲刺激進口貨源的流入。截至目前，國外甲醇現貨價格相較國內貨源僅高幾十元錢。在這種情況下，市場對于進口貨源的需求將會恢復。隨著后期進口貨源增加的預期增強，甲醇的價格將再度承壓。
西北供應恢復
國內供應方面，由于前期西北地區甲醇企業在7月初集中檢修，西北的貨源供應短缺，部分企業的庫存處于偏低的水平。不過，內蒙古新奧新舊裝置在近期都將恢復生產，易高的30萬噸裝置近期將要復產，剩下西北地區前期檢修的裝置在8月中旬也將恢復生產，因此后期西北地區的甲醇供應將會上升。目前華東甲醇與魯南的價差為220元/噸，與內蒙古的價差已經達到600-900元/噸，套利空間已經開啟。因此，隨著后期西北地區的供應逐漸增加，廉價的西北貨源將會涌入華東市場，從而平抑目前偏高的價格。
雖然受港口庫存偏低以及進口下降的影響，華東地區的甲醇供應趨緊，但是考慮到西北地區的供應逐漸增加，套利空間已經逐漸開啟。后期華東地區結構性供應不足的問題將會得到明顯緩解。基于這個判斷，我們認為甲醇的頂部已經形成，價格回落的概率較大。
